Le slippage dans le trading de cryptomonnaies désigne la différence entre le prix attendu d'une transaction et le prix d'exécution réel. Il survient car les prix du marché peuvent fluctuer entre le moment où un ordre est passé et celui où il est confirmé, un phénomène particulièrement fréquent sur les marchés volatils des cryptomonnaies. market maker automatisé (AMM) DEX.
Sur les AMM comme UniswapLe glissement se produit car chaque transaction déplace le prix le long de la courbe de liaison : les transactions plus importantes se font sur des courbes moins prononcées. pools de liquidité provoquer un impact plus important sur les prix et donc un glissement plus important.
Les paramètres de tolérance au glissement permettent aux traders de spécifier l'écart maximal acceptable par rapport au prix attendu avant qu'une transaction ne soit annulée, ce qui permet d'équilibrer la certitude d'exécution des transactions et la précision des prix.
Origine & Histoire
| Date | Espaces |
|---|---|
| Pré-crypto | Le concept de glissement existe sur les marchés traditionnels ; écart entre l'offre et la demande et impact sur le marché |
| Le 2 novembre 2018 | Uniswap V1 est lancé lors de la Devcon 4 ; un AMM de produit constant introduit un glissement de prix spécifique aux DEX. |
| juin 2019 | 1inch lance une solution introduisant l'agrégation DEX et le routage multi-pools pour minimiser le slippage. |
| Mai 2020 | Uniswap V2 est lancé avec des échanges directs ERC-20 vers ERC-20 ; la tolérance au glissement devient une fonctionnalité standard de l’interface utilisateur sur toutes les interfaces DEX. |
| 2020 | Été DeFi : la forte congestion du mempool augmente le slippage réalisé sur les transactions DEX |
| 2020 | Des bots d'attaque par sandwich font leur apparition, exploitant des paramètres de tolérance au glissement élevés pour extraire des MEV. |
| Mai 2021 | Uniswap V3 introduit une liquidité concentrée ; réduit considérablement le slippage au sein des plages de prix actives. |
| 2021 | Les agrégateurs DEX (1inch, Paraswap) affinent les algorithmes de routage optimaux pour les transactions importantes. |
Aide
Impact du prix AMM (Formule du produit constant Uniswap : x * y = k)
Exemple de pool : 1 000 ETH et 2 000 000 USDC, ce qui donne k = 2 000 000 000.
Petite transaction (achat de 1 ETH) : Nouvelle quantité d'ETH dans le pool : 999. Nouvelle quantité d'USDC requise : 2 000 000 000 / 999 = 2 002 002. Coût : 2 002 $. Prix attendu : 2 000 $. Slippage : 0.1 %.
Transaction importante (achat de 100 ETH) : Nouvelle quantité d'ETH dans le pool : 900. Nouvelle quantité d'USDC requise : 2 000 000 000 / 900 = 2 002 002. Coût : 2 002 $. Prix attendu : 2 000 $. Slippage : 11.1 %.
Paramètres de tolérance au glissement :
| Paramètres | Case Study |
|---|---|
| 0.1 % | Très tendu ; risque d'échec sur des marchés volatils |
| 0.5 % | Norme pour les jetons majeurs |
| 1 to 2 % | Courant pour les jetons de moyenne capitalisation |
| 3 to 5 % | Élevé ; le risque d'attaque au sandwich augmente significativement |
| Au-dessus de 5% | Risque très élevé d'attaque sandwich |
Taille des échanges vs. dérapage du pool :
| Taille des transactions (% du pool) | Glissement approximatif |
|---|---|
| 0.01 % | ~% 0.01 |
| 0.1 % | ~% 0.1 |
| 1% | ~% 1 |
| 10 % | ~% 10 |
| 50 % | ~% 50 |
En termes simples
Influence sur le prix du marché : chaque ordre d’achat sur un AMM fait légèrement monter le prix ; chaque ordre de vente le fait baisser. L’achat d’une petite quantité a un impact minime sur le prix ; l’achat de 10 % de la liquidité disponible a un impact significatif.
Un pool plus petit implique un slippage plus important : une transaction de 1 million de dollars ETH sur le pool ETH profond d’Uniswap ne génère quasiment aucun slippage. La même transaction de 1 million de dollars sur un nouveau token peu important avec un pool de 100 000 $ rendrait le token beaucoup plus cher à la fin de la transaction.
Tolérance au glissement comme filet de sécurité : en fixant une tolérance au glissement de 1 %, vous indiquez au contrat d’annuler la transaction si le prix final s’écarte de plus de 1 % du prix prévu. Cela vous protège des fluctuations de prix imprévues.
Risque d'attaque sandwich lié à une tolérance élevée : si vous définissez une tolérance de glissement de 3 % ou plus, les robots sandwich peuvent déplacer le prix juste en dessous de ce seuil avant votre transaction, extraire cette valeur et faire en sorte que votre transaction s'exécute tout de même dans les limites de tolérance.
Les agrégateurs DEX minimisent le slippage : des protocoles comme 1inch acheminent les transactions importantes vers plusieurs pools de liquidités, réduisant ainsi l’impact sur chaque pool et permettant d’obtenir de meilleurs prix moyens.
Exemples du monde réel
| Scénario | Mise en œuvre | Résultat |
|---|---|---|
| Achat de gros SHIB | Un utilisateur achète pour 10 000 $ de SHIB dans un petit pool de liquidités. | 1 million de SHIB attendus ; 870 000 SHIB reçus ; glissement de 13 % |
| Protection anti-glissement étanche | L'utilisateur fixe une tolérance de 0.1 % sur un marché volatil | La transaction est annulée ; l'utilisateur paie les frais de gaz mais ne surpaye pas les jetons. |
| Sandwich rendu possible par un glissement élevé | L'utilisateur définit un glissement de 5 % ; le bot extrait 4 %. | L'utilisateur reçoit des jetons mais paie beaucoup plus que prévu. |
| Routage d'agrégateur | 1inch achemine 100 000 $ d'échanges ETH à travers 5 pools | Permet d'atteindre un taux de glissement de 0.15 % contre 0.8 % sur un itinéraire à pool unique. |
Avantages
| Avantage | Description |
|---|---|
| La tolérance au glissement empêche les surpaiements catastrophiques. | La transaction est annulée plutôt que d'être exécutée à des prix exorbitants. |
| Impact sur les prix visible avant la transaction | Les interfaces des DEX affichent une estimation de l'impact sur les prix avant confirmation. |
| Indicateur de profondeur de liquidité | Le slippage sert d'indicateur de la liquidité du pool |
Inconvénients et risques
| Désavantage | Description |
|---|---|
| Un glissement élevé permet les attaques en sandwich | Une tolérance étendue rend l'extraction MEV plus rentable. |
| Une tolérance trop stricte entraîne des échecs de transaction. | La très faible tolérance se résorbe fréquemment dans des conditions volatiles. |
| Coût du gaz sur retour | Les transactions échouées en raison d'un glissement entraînent tout de même des frais de gaz. |
| Nouveau glissement élevé du jeton | Les tokens nouvellement lancés et à faible liquidité nécessitent souvent une tolérance au slippage de 3 à 10 % ou plus. |
Conseils de gestion des risques :
- Commencez par un glissement de 0.5 % pour les jetons établis ; augmentez-le uniquement si la transaction échoue systématiquement.
- Ne jamais définir un glissement supérieur à 1 % sans protection MEV (Flashbots, MEV Blocker) activée.
- Vérifiez le glissement estimé sur l'interface DEX avant de confirmer ; un glissement élevé est un signal d'alarme
- Fractionnez les transactions importantes en plusieurs transactions plus petites afin de réduire l'impact sur le prix du pool.
- Pour les tokens nouveaux ou à faible capitalisation, utilisez des agrégateurs DEX qui acheminent les transactions à travers plusieurs pools.
QFP
Q : Quelle est la différence entre le glissement et l'impact sur les prix ?
A : L'impact sur le prix correspond à la variation en pourcentage du prix du pool induite par votre transaction, déterminée par la taille de celle-ci par rapport à la liquidité. La tolérance au slippage représente l'écart maximal acceptable par rapport au prix coté. L'impact sur le prix est un effet physique du marché ; la tolérance au slippage est un paramètre que vous contrôlez.
Q : Pourquoi ma transaction a-t-elle échoué avec le message « dépassement de la marge de manœuvre » ?
A : Entre le moment où vous avez soumis la transaction et son intégration dans un bloc, le prix a fluctué au-delà de votre tolérance au glissement. Le contrat a été automatiquement annulé afin de vous protéger contre un surpaiement. Vous devez néanmoins payer les frais de gaz liés à cette tentative infructueuse.
Q : Quel slippage dois-je définir pour les tokens à faible liquidité ?
A : Les tokens à faible liquidité nécessitent souvent une tolérance au slippage de 3 à 10 %. Cependant, cela engendre un risque important d'attaques par sandwich. En cas de slippage élevé, il est recommandé d'utiliser une protection MEV (Flashbots Protect, MEV Blocker) pour empêcher les bots d'exploiter ce paramètre de tolérance.
Q : Les transactions sur les plateformes d'échange centralisées (Binance, Coinbase) subissent-elles un slippage ?
A : Sur les plateformes CEX, on utilise des carnets d'ordres plutôt que des teneurs de marché automatisés (AMM). Les ordres au marché peuvent subir un slippage si le carnet d'ordres est peu fourni, car vous pouvez exécuter des ordres à différents niveaux de prix en consommant des ordres de vente. Les ordres à cours limité éliminent ce problème en spécifiant un prix précis.
Q : Comment les agrégateurs DEX réduisent-ils le slippage ?
A : Les agrégateurs répartissent les transactions importantes entre plusieurs pools de liquidités. Au lieu d'acheter 1 million de dollars d'ETH auprès d'un seul pool (ce qui entraîne un slippage important), ils acheminent les transactions entre plusieurs pools différents (ce qui réduit l'impact de chaque pool). Le prix moyen combiné est ainsi plus avantageux que celui qu'un seul pool pourrait proposer.
Termes connexes
AMM (Teneur de marché automatisé), Impact sur les prix, Tolérance au slippage, Liquidité, Attaque sandwich, Agrégateur DEX
Conseil UPay : Pour les tokens Ethereum bénéficiant d'une liquidité correcte, un slippage de 0.5 % est presque toujours suffisant. Si une transaction échoue à ce niveau, c'est que le marché est de toute façon trop volatil pour que l'opération soit prudente. Pour les tokens récents ou à faible capitalisation nécessitant un slippage de 3 % ou plus, assurez-vous que la protection MEV est activée, sinon vous reversez ce pourcentage aux bots de fraude.
Avertissement : Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Veuillez toujours effectuer vos propres recherches avant de prendre des décisions d’investissement.
