定义
GMX 是领先的去中心化平台 永续期货 和 现货交易交易所 GMX 原生运行于 Arbitrum 和 Avalanche 链上，使交易者无需中心化中介即可对加密货币进行杠杆交易（最高可达 100 倍）。GMX 于 2021 年 9 月推出，是该领域的先驱。 GLP（GMX流动性池） GMX 采用多资产流动性池模型，流动性提供者可存入资产（ETH、BTC、USDC 等），并获得代表其份额的 GLP 代币，同时赚取协议产生的所有交易手续费的 70%。与需要复杂资金费率机制的传统基于 AMM 的永续 DEX 不同，GMX 使用定制的资金费率机制。 Oracle定价 模型从 Chainlink 和其他聚合商获取价格——允许 零滑点交易 对于受支持的资产（交易者始终获得预言机价格，而非债券曲线价格）。 GMX代币 GMX 是该协议的治理和价值累积代币：质押的 GMX 可获得 30% 的协议费用（以 ETH/AVAX 形式），以及托管的 GMX (esGMX) 发行量。GMX V2 于 2023 年推出，引入了独立的流动性池和长尾资产的合成市场，同时保留了 V1 成功的零滑点预言机定价模型。
起源与历史
| 日期 | 创建 |
| 2021年XNUMX月 | GMX发布 仲裁 （原名 XVIX/Gambit） |
| 一月2022年 | GMX 扩展至 Avalanche |
| 2022 | GMX 成为领先的去中心化犯罪交易平台 (DEX)；总锁定价值 (TVL) 超过 500 亿美元。 |
| 2022 | “真实收益”理念：GMX 向质押者分配实际的 ETH 手续费 |
| 2022年XNUMX月XNUMX日 | FTX 崩盘导致 CEX 平台用户大规模迁移至 GMX。 |
| 2023 | GMX V2 上线：独立流动性池；全新合成市场 |
| 2023-2024 | 来自 Hyperliquid 和 dYdX v4 的竞争；GMX 保持强劲的市场份额 |
| 2025 | GMX生态系统扩展；与期权协议建立合作伙伴关系 |
“GMX 证明，去中心化的永续交易可以媲美中心化交易所的体验，而且没有托管风险。” — GMX 社区
运作模式
“` GMX 交易机制：
交易者：开立 10 倍 ETH 多头仓位 → 支付入场费 (0.1%) → 使用预言机价格（无滑点） → 仓位与 GLP 池进行比对
GLP 池（流动性提供者）：┌────────────────────────────────┐ │ 30% ETH | 30% BTC | 40% USDC │ │ （多资产池） │ └────────────────────────────────┘ GLP = 所有交易的交易对手方 交易者盈利 → GLP 池亏损 交易者亏损 → GLP 池盈利
费用分配：交易费用 → 70% 分配给 GLP 持有者（ETH/AVAX） → 30% 分配给 GMX 质押者（ETH/AVAX）
| 元件 | 描述 |
| GLP | 多资产流动性池；有限合伙人提供资产；赚取70%的费用 |
| GMX代币 | 治理 + 30% 手续费分成；质押可获得 esGMX + ETH 奖励 |
| esGMX | GMX 托管；分一年归属；激励机制 长期质押 |
| Oracle 定价 | Chainlink + 聚合价格；交易者零滑点 |
| 杠杆（最高 100 倍） | GMX V1：50倍；GMX V2：部分市场最高可达100倍 |
| 资助率 | 平衡多空未平仓合约的机制 |
| GMX V2 | 每个市场独立资金池；合成资产；流动性增强 |
| 推荐系统 | 与推荐人分成收益，推荐人需介绍交易者 |
简单来说
- 去中心化的BitMEXGMX 允许您使用高达 100 倍杠杆交易 ETH、BTC 和其他资产，完全在链上进行——您的资金在平仓之前永远不会离开您的钱包。
- Oracle定价=无滑点与传统 AMM 的大额交易推高价格不同，GMX 使用外部价格数据源——无论仓位大小，您始终以真实的市场价格进行交易。
- GLP = 房子GLP流动性提供商是所有交易的交易对手方。交易者亏损时，GLP获利（手续费+亏损）。交易者盈利时，GLP亏损。GLP的盈利点在于大多数交易者亏损——而历史上这种情况确实如此。
- 实际收益率GMX 将 70% 的协议收益以 ETH/AVAX 的形式（实实在在的货币，而非代币发行）分配给 GLP 持有者。这种“真实收益”的理念在 2022 年熊市期间吸引了大量流动性。
- 自我监护所有交易都在链上进行——Arbitrum 或 Avalanche 智能合约持有抵押品。2022 年 FTX 倒闭后，交易员纷纷涌向 GMX 以避免交易所托管风险。
实际例子
| EventXtra XNUMX大解决方案 | 技术实施 | 成果 |
| FTX迁移后 | 数千名FTX用户将永续交易转移到GMX。 | FTX崩盘后，GMX交易量飙升5倍；去中心化犯罪分子身份得到证实 |
| GLP产量农业 | 用户向 GLP 存入 10 万美元 USDC。 | 收益约15% APY 以以太坊计价——“真实收益”，无需代币通胀 |
| 多头以太坊杠杆 | 交易员以 1,000 美元 USDC 为抵押品，开立 5 倍多头头寸。 | 控制价值 5,000 美元的 ETH 仓位；以预言机价格零滑点入场。 |
| 推荐收入 | 热门交易员设置推荐码 | 自动赚取所有被推荐交易者手续费的一定比例。 |
优势
| 企业优势 | Detail |
| 自我监护 | 资金始终保留在用户钱包中；不存在交易所被盗风险。 |
| 零滑移 | Oracle定价意味着任何交易规模都按市场价格结算。 |
| 实际收益率 | 费用以 ETH/AVAX 形式分配——这是实际收入，而非代币通胀。 |
| 高流动性 | GLP模型为杠杆交易创造集中流动性。 |
| 多链 | 可在仲裁平台获取 雪崩 |
缺点与风险
| 风险 | Detail |
| GLP交易对手风险 | 当交易者持续盈利时，GLP持有者就会蒙受损失。 |
| 甲骨文风险 | 虚假价格预言机 = 协议漏洞利用；类似协议中过去发生的事件 |
| 智能合约风险 | 复杂的杠杆机制；过去险些成交的价格操纵案例 |
| 市场有限 | 交易对数量少于中心化交易所 |
| 融资利率复杂性 | 未平仓合约失衡会造成动态融资成本。 |
| 比赛 | Hyperliquid 提供更佳的用户体验和更多市场 |
风险管理提示：
- 要明白，GLP 使您成为交易对手方——跟踪未平仓合约失衡情况以评估您的交易。 风险
- 使用杠杆仓位时务必设置止损；Oracle 价格瞬息万变，清算速度很快。
- 对于大额持仓，请查看GMX的未平仓合约上限——超过上限的持仓可能会被平仓。
常见问题解答
问：GMX V1 和 V2 有什么区别？
答：V1 使用单一的 GLP 池来管理所有市场；所有 LP 共享所有交易对的敞口。V2 则为每个市场使用独立的流动性池——降低市场间的相关性，并允许使用并非直接包含在池中的合成资产。
问：GLP是什么？它如何产生收益？
答：GLP 是一篮子资产（ETH、BTC、USDC 等），为 GMX 交易提供流动性。GLP 持有者可以获得所有交易手续费和借贷手续费的 70%，以 ETH（Arbitrum）或 AVAX 形式兑换。交易者亏损时，GLP 持有者获利；交易者盈利时，GLP 持有者亏损。
问：GMX 是否会受到 FTX 类型风险的影响？
答：GMX 使用 Arbitrum/Avalanche 平台上的智能合约——没有中央托管机构。您的抵押品存放在您直接控制的智能合约中，而不是交易所的钱包里。这消除了类似 FTX 的破产风险，但智能合约风险依然存在。
问：GMX的预言机模式有哪些风险？
答：如果GMX的预言机价格可以被操纵（例如，通过低流动性市场），攻击者可以建立高杠杆头寸，然后操纵价格以显示盈利。GMX已经实施了保护措施，但这仍然是一种理论上的攻击途径。
问：在GMX平台上，我可能会损失超过抵押品的金额吗？
答：不会——GMX 会在仓位变为负值之前自动平仓。如果您的抵押品低于维持保证金，您的仓位将自动平仓。您无需承担超过您已存入抵押品金额的债务。
来源
- GMX 文档：https://gmx.io/#/docs
- GMX 分析：https://stats.gmx.io
- Messari GMX 研究
- GMX治理论坛：https://gov.gmx.io
UPay小贴士： GMX 的 GLP 是最直接的“通过提供流动性赚取收益”的 DeFi 产品之一——存入稳定币或 ETH/BTC，即可赚取 ETH 交易手续费。但请记住：GLP 是杠杆交易者的交易对手。在牛市中，交易者往往获利更多，这会压缩 GLP 的收益。而在横盘/熊市中，GLP 的历史表现通常优于杠杆交易。
免责声明：本词汇表条目仅供教育用途，不构成任何财务建议。加密货币投资风险极高。投资前请务必自行研究。
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